Gamma Trading Fx Opções

BREAKING DOWN Gamma Matematicamente, gamma é a primeira derivada do delta e é usada quando se tenta medir o movimento de preço de uma opção, em relação ao montante que está dentro ou fora do dinheiro. No mesmo sentido, gamma é a segunda derivada de um preço de opções em relação ao preço subjacente. Quando a opção a ser medida é profunda ou fora do dinheiro, gamma é pequena. Quando a opção está perto ou no dinheiro, a gama está no seu maior. Os cálculos gamma são mais precisos para pequenas alterações no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa têm um gamma positivo, enquanto todas as opções curtas têm um gamma negativo. Comportamento Gamma Uma vez que uma medida de delta de opções é válida apenas por um curto período de tempo, a gama dá aos gestores de carteiras, comerciantes e investidores individuais uma imagem mais precisa de como o delta de opções irá mudar ao longo do tempo à medida que o preço subjacente muda. Como uma analogia à física, o delta de uma opção é a sua velocidade, enquanto a gama de uma opção é a sua aceleração. Gamma diminui, aproximando-se de zero, como uma opção fica mais profundo no dinheiro, como delta se aproxima de um. Gamma também se aproxima de zero quanto mais profunda uma opção fica fora do dinheiro. Gamma está no seu mais alto aproximadamente em-o-dinheiro. O cálculo de gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o que se segue demonstra um cálculo aproximado de gama. Considere uma opção de compra em um estoque subjacente que atualmente tem um delta de 0,4. Se o valor da ação aumenta em 1, a opção aumentará em valor em 0,40 e seu delta também será alterado. Suponha que o aumento 1 ocorre, e as opções delta é agora 0,53. Esta diferença de 0,13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado de gama. Gamma é uma métrica importante porque corrige problemas de convexidade ao se envolver em estratégias de hedging. Alguns gestores de carteira ou comerciantes podem estar envolvidos com carteiras de valores tão grandes que ainda mais precisão é necessária quando envolvidos em hedging. Um derivado de terceira ordem chamado cor pode ser usado. A cor mede a taxa de variação de gama e é importante para manter um portfólio coberto por gamas. As opções gama são uma medida da taxa de variação de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a mudança no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço das ações subjacentes. Como o delta, a gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Ele geralmente está em seu valor máximo quando o preço da ação está perto do preço de exercício da opção e diminui como a opção vai mais fundo dentro ou fora do dinheiro. As opções que são muito profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores gamma próximos a 0. Suponha que para um estoque XYZ, atualmente negociando em 47, há uma opção de compra de FEB 50 vendendo para 2 e permite assumir que tem um delta de 0,4 e um Gama de 0,1 ou 10 por cento. Se o preço das ações subir de 1 a 48, então o delta será ajustado para cima em 10 por cento de 0,4 para 0,5. No entanto, se as ações negociam para baixo em 1 a 46, então o delta irá diminuir em 10 por cento para 0,3. Passo de tempo e seus efeitos na gama À medida que o tempo de expiração se aproxima, a gama de opções de dinheiro aumenta enquanto a gama de opções de dinheiro e fora do dinheiro diminui. O gráfico acima descreve o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses quando o estoque está negociando atualmente em 50. Mudanças na volatilidade e seus efeitos sobre a gama Quando a volatilidade é baixa, a gama de Opções de at-the-money é alta, enquanto a gama para profundamente dentro ou fora-do-dinheiro opções abordagens 0. Este fenômeno surge porque quando a volatilidade é baixa, o valor de tempo de tais opções são baixos, mas ele sobe dramaticamente como o Preço das ações subjacentes aproxima-se do preço de exercício. Quando a volatilidade é alta, a gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isto é devido ao fato de que quando a volatilidade é alta, o valor de tempo das opções profundamente in-out do dinheiro já são bastante substanciais. Assim, o aumento no valor de tempo destas opções como eles vão mais perto do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável. O gráfico acima ilustra a relação entre as opções gama ea volatilidade do título subjacente que está negociando a 50 por ação. Pronto para começar a negociar Sua nova conta de negociação é imediatamente financiado com 5.000 de dinheiro virtual que você pode usar para testar suas estratégias de negociação usando OptionHouses plataforma de negociação virtual sem arriscar dinheiro suado. Uma vez que você começar a negociar de verdade, todos os comércios feitos nos primeiros 60 dias será comissão livre até 1000 Esta é uma oferta de tempo limitado. Você também pode gostar Continue Reading. Comprar straddles é uma ótima maneira de jogar ganhos. Muitas vezes, o ganho de preço das ações para cima ou para baixo após o relatório de resultados trimestrais, mas muitas vezes, a direção do movimento pode ser imprevisível. Por exemplo, uma venda off pode ocorrer mesmo que o relatório de ganhos é bom se os investidores esperavam grandes resultados. Leia. Se você é muito otimista em um estoque específico para o longo prazo e está olhando para comprar o estoque, mas sente que é um pouco sobrevalorizado no momento, então você pode querer considerar escrever opções de venda no estoque como um meio para adquiri-lo em um desconto. Leia. Também conhecidas como opções digitais, opções binárias pertencem a uma classe especial de opções exóticas em que o trader opção especular puramente sobre a direção do subjacente dentro de um período relativamente curto de tempo. Leia. Se você está investindo o estilo Peter Lynch, tentando prever o próximo multi-bagger, então você iria querer saber mais sobre LEAPS e por que eu considerá-los para ser uma ótima opção para investir na próxima Microsoft. Leia. Os dividendos em dinheiro emitidos por ações têm grande impacto nos preços de suas opções. Isso ocorre porque o preço subjacente das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Leia. Como uma alternativa para escrever chamadas cobertas, pode-se entrar um bull call spread para um potencial de lucro semelhante, mas com significativamente menos exigência de capital. Em vez de manter o estoque subjacente na estratégia de call coberta, a alternativa. Leia. Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você se qualifica para o dividendo se você está segurando as ações antes da data ex-dividendo. Leia. Para obter maiores retornos no mercado de ações, além de fazer mais trabalhos de casa nas empresas que você deseja comprar, muitas vezes é necessário assumir maior risco. Uma maneira mais comum de fazer isso é comprar ações na margem. Leia. Day trading opções podem ser uma estratégia bem sucedida, rentável, mas há um par de coisas que você precisa saber antes de usar começar a usar opções para dia de negociação. Leia. Saiba mais sobre o rácio de chamada, a forma como ele é derivado e como ele pode ser usado como um indicador contrário. Leia. A paridade put-call é um princípio importante no preço de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, The Relation Between Put e Call Price, em 1969. Ele afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente Tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. Leia. Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama ao descrever os riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como os gregos. Leia. Uma vez que o valor das opções de ações depende do preço do estoque subjacente, é útil calcular o valor justo do estoque usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. Leia. O que é o comércio de gamma O comércio de gama não é simplesmente a mesma coisa que a cobertura de gamma. Gamma hedging realmente se refere ao ato de executar um único hedge gama, enquanto gamma trading é mais de uma atividade contínua. Se tivermos um portfólio de opções que tenha sido delta hedged. Então isso muitas vezes será apenas uma carteira delta-neutral versus um preço único no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e somos curtos alguns puts. Para delta-hedge esta opção carteira, vamos precisar de vender alguns dos subjacentes. No entanto, se o preço das alterações subjacentes, então o delta-hedge que temos executado provavelmente vai ser impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nossa carteira têm gama, o que significa que seus deltas mudar se o preço do produto subjacente muda. Assim, para permanecer delta-neutro, teremos de ajustar nossa cobertura delta. Este ajuste para o nosso delta global é conhecido como hedge gama. Há mais cobertura de gamma aqui. Agora, a negociação de gama não é exatamente a mesma coisa. Gamma trading realmente se refere à idéia de olhar para gamma hedge lucrativamente. Por exemplo, um comerciante pode dizer 8220I quero comprar algumas opções para que eu sou gamma longo, porque eu acho que posso fazer um lucro por gamma trading o subjacente8221. O que ele quer dizer comprar isso Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções no dia-a-dia é menor do que a quantidade que ele pode fazer a partir de hedge gama. Let8217s quebrar isso um pouco mais longe. O valor das opções tende a diminuir ao longo do tempo. Isso é conhecido como o tempo decadência de opções. Como as opções se aproximam de expirar, sua 8216opcionalidade8217 diminui. Out-of-the-opções de dinheiro no vencimento são inúteis, mas antes de expiração eles podem ter valor, porque eles podem ter uma chance de expirar-in-the-money. Mas com o passar do tempo, essa opção tem que evaporar. Portanto, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar para ver o seu valor corroer ao longo do tempo, outras coisas sendo iguais. O outro lado para esta perda de valor através da decadência do tempo é que, sendo longas opções, uma é gama longa. Isso é conhecido como trade-off de 8216gamma-theta8217. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente pelo tempo passando. Mas o comerciante pode fazer um lucro de possuir estas opções por gamma hedging. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto pode diminuir em valor. O outro lado para ele é que ele é gamma curto e isso pode ser uma situação perdedora se os movimentos subjacentes. Voltar para a pergunta original. O que é o comércio de gamma O comércio de gamma realmente se refere à idéia de cobertura de gama ao longo do tempo e olhando para lucrar com isso contra a decadência do tempo nas opções. Assim, um comerciante de volatilidade pode dizer, 8220I8217m vai vender algumas opções, o comércio gama curta e olhar para coletar o decay8221 tempo. O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas curtas gamas não vão lhe custar tanto quanto ele vai fazer a partir de coletar o tempo decadência de ser opções curtas. Vamos analisar por que ele pode tomar tal decisão em um próximo artigo sobre volatilidade implícita versus realizada. Volcube é uma empresa de tecnologia de educação de opções, usada por comerciantes de opção em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções. Obrigado por compartilhar isso. Gama de risco explicado Gamma é o filho feio passo da opção gregos. Você sabe, aquele que fica à esquerda no canto e ninguém presta qualquer atenção para ele O problema é, que passo criança vai causar-lhe algumas dores de cabeça real a menos que você dar-lhe a atenção que merece e tomar o tempo para compreendê-lo. Gamma é a força motriz por trás das mudanças em um delta de opções. Representa a taxa de variação de um delta de opções. Uma opção com uma gama de 0,05 verá seu aumento delta de 0,05 para cada movimento de 1 ponto no subjacente. Da mesma forma, uma opção com uma gama de -0,05 verá seu delta diminuir em 0,05 para cada movimento de 1 ponto no subjacente. PONTOS-CHAVE RELATIVOS AO GAMMA Gama será maior para opções mais curtas datadas. Por esta razão, a última semana de uma vida de opções é referida como semana gama. A maioria dos comerciantes profissionais não querem ser gama curta durante a última semana de uma vida opções. Gamma está no seu mais alto com opções de dinheiro. Os vendedores líquidos de opções serão de gama curta e os compradores líquidos de opções serão de gama longa. Isso faz sentido porque a maioria dos vendedores de opções não querem que o estoque se mova para longe, enquanto os compradores de opções se beneficiam de grandes movimentos. Um gamma maior (positivo ou negativo) leva a uma mudança maior no delta quando seu estoque se move. As posições gamma baixas exibem um gráfico de risco mais liso, refletindo menos flutuação na PampL. As posições de gama alta exibem um gráfico de risco mais acentuado, refletindo alta flutuação na PampL. COMO GAMMA TRABALHA RELACIONAMENTO COM DELTA Para ter uma idéia de como gamma e delta trabalham juntos, vamos comparar uma opção de compra at-the-money e out-of-the-money. Na figura abaixo você pode ver que uma posição de chamada de 10 lot at-the-money tem um delta positivo de 524 e uma gama de 62 positivos. A posição de chamada 185 tem um delta de 86 e uma gama de 29. A gama para o Na posição de dinheiro é significativamente maior. No lado direito da imagem é um cenário personalizado. Assumindo SPY aumentou por 1 e todos os outros fatores permanecem os mesmos (volatilidade, tempo para expiração, dividendos). O delta para as 177 chamadas aumentou 107 a 631, enquanto as 185 chamadas aumentaram apenas 65. (Note que numa base percentual as 185 chamadas tiveram uma maior subida, mas em termos de exposição real ao delta, os 177 tiveram uma maior Aumento) Podemos fazer a mesma análise usando longas chamadas com diferentes meses de expiração. Aqui você pode ver que as chamadas de dezembro 177 têm um delta de 525 e uma gama de 63. O junho, 2014 177 chamadas têm um delta similar em 501, mas um gamma muito mais baixo em 21. Novamente, supondo uma mudança 1 no preço, Você pode ver que as chamadas de dezembro pegaram um delta 107 adicional e as chamadas de junho pegaram somente um delta 38 extra. A análise acima confirma que as opções at-the-money têm maior risco gama do que as opções out-of-the-money e menor prazo opções têm maior risco gama do que mais datado opções. COMO GAMMA TRABALHA RELACIONAMENTO COM A VEGA A gama de uma opção também será afetada pela Vega. Quando a volatilidade implícita em um estoque é baixa, a gama de opções at-the-money será alta, enquanto a gama de deep out-of-the-money opções estará perto de zero. Isso ocorre porque, quando a volatilidade é baixa, deep out-of-the-money opções terão muito pouco valor como o prêmio de tempo é tão baixo. No entanto, os preços das opções aumentam dramaticamente em uma base relativa, à medida que você se move de volta ao longo da cadeia de opções para as greves no dinheiro. Quando a volatilidade é alta e os preços das opções são mais elevados em toda a linha, a gama tende a ser mais estável em todos os preços de opções. Quando a volatilidade é alta, o valor de tempo embutido nas opções profundas fora do dinheiro pode ser bastante elevado. Portanto, à medida que você se move das greves externas de volta para as greves no dinheiro, o aumento no valor do tempo é menos dramático. Este conceito é provavelmente melhor explicado visualmente. Na tabela abaixo você pode ver a gama de chamadas SPY quando a volatilidade é baixa (VIX a 12,50) e alta (VIX a 25,00). A variação de gama nas greves é muito mais suave quando a volatilidade é alta. Portanto, você pode assumir que o risco gama das opções de at-the-money é muito maior quando a volatilidade é baixa. Aqui estão os mesmos dados representados graficamente. Você pode ver quando a volatilidade implícita é baixa, o risco gama é muito maior para os ataques de dinheiro. GAMMA E ESTRATÉGIAS DE OPÇÃO Até agora temos apenas olhou para greves de opções individuais. No entanto, todas as estratégias de combinação de opções também terão uma exposição gama. Negócios que exigem que você seja um vendedor líquido de opções, como condors de ferro, terá gamma negativo, e as estratégias onde você é um comprador líquido de opções terá gamma positivo. Abaixo estão algumas das principais estratégias de opções e sua exposição a gamma: GAMMA RISK EXPLAINED A fim de melhor ilustrar como gamma funciona, Ill olha para um par de cenários diferentes e comparar como eles são afetados por um movimento -2.0 no preço, com todos os outros Fatores permanecendo os mesmos. Olhar mal em seu delta inicial e seu delta novo após o movimento. CONDOR DE FERRO RISCO DE GAMMA COMPARANDO CONDORS SEMANAL E MENSAL Primeiramente temos dois condors de ferro com as batidas curtas ajustadas em delta 10. O condor semanal tem um -4 gamma que é duas vezes mais alto que o condor mensal em -2. Depois de um movimento de -2,0 no subjacente, o condor semanal gamma mudou para positivo e explodiu para 62, enquanto o delta mensal só mudou para 20. Claramente, o condor semanal tem um risco gama muito maior. Isso é parte da razão pela qual eu não gosto de comércio condors semanais. Um pequeno movimento no subjacente pode ter um grande impacto sobre sua posição. BUTTERFLY GAMMA RISK 8211 COMPARANDO BORBOLETAS SEMANAL E MENSAL Em seguida, vamos olhar para borboleta espalha comparando semanal, mensal, estreitas e amplas borboletas. Comparando uma semanal e mensal 10 pontos borboleta, temos uma situação interessante, com ambos os comércios, basicamente, com zero gama na iniciação. Isto é devido ao fato que as batidas curtas eram exatamente at-the-money com negociar de RUT em 1101 naquele tempo. Em qualquer caso, vemos que com um deslocamento -2.0 em RUT, o delta semanal se move de -20 para 3 para um movimento de 23 pontos. O delta mensal passa de -4 para 3 para um movimento total de apenas 7 pontos. Finalmente, vamos olhar para uma borboleta de 50 pontos de largura. A borboleta semanal tem uma enorme mudança de 146 pontos em delta A borboleta mensal move 73 pontos. Podemos deduzir a partir do acima que os comércios semanais têm um risco gama muito maior. As borboletas têm um risco gama mais elevado do que os condors do ferro e as borboletas largas têm o risco gamma o mais elevado de todas as estratégias. Isto é resumido abaixo: Agora que sabemos um pouco mais sobre o risco de gama, vamos investigar uma estratégia que você pode ter ouvido falar de gamma scalping chamado. Gamma scalping é como aquela garota quente da escola que você nunca foi bom o suficiente para. Quanto mais você descobrir sobre ela, mais incrível ela soa, mas você realmente não sabe o que faz seu tiquetaque. Gamma scalping não é para todos, por uma série de razões. Para os iniciantes você tem que ser muito bem capitalizado, pois pode ser muito capital intensivo. Em segundo lugar, você precisa ter uma compreensão muito boa de como os gregos da opção trabalham antes que você pensasse mesmo sobre trocar esta maneira. Muitos fabricantes de mercado fazem sua subsistência pelo scalping do gamma, assim que os comerciantes do varejo são naturalmente curiosos sobre esta estratégia, de modo que possam trocar como os pros. O scalping gama realizado por criadores de mercado é um componente essencial do funcionamento eficiente dos mercados de opções como você vai aprender em breve. Existem algumas maneiras diferentes que você pode configurar um escalpe gamma, mas vamos olhar para um exemplo usando um longo straddle. IBM GAMMA SCALP USANDO LARGO STRADDLE Data: 1 de novembro de 2013 Preço atual: 179.42 Comprar 2 IBM 17 de janeiro de 2014, 180 chamadas 4.35 Comprar 2 IBM 17 de janeiro de 2014, 180 coloca 5.65 Prêmio: 2.000 Net Debit Esta negociação nos deu um Net delta exposição de -13, para chegar ao delta neutro, compramos 13 partes. Compre 13 ações da IBM 179.42 Custo: 2.332,46 Débito líquido Este comércio começará com um delta de zero, mas não ficará dessa forma. A razão é por causa do gamma positivo associado com o comércio. Neste caso, o comércio tem um começo gama de 13. Como o preço da IBM flutua, o delta vai mudar por causa da exposição gama. Sendo um comércio gamma positivo, os movimentos de preços beneficiarão o comércio. À medida que a IBM cresce, ele ganhará delta positivo, à medida que a IBM se move para baixo, o comércio vai pegar delta negativo. Para voltar ao delta neutro de cada vez, precisamos comprar ou vender ações da IBM. À medida que o estoque se move para baixo, ganhamos delta negativo e precisamos comprar ações (comprar baixo). À medida que o estoque sobe, vendemos ações (vender alto) para neutralizar o delta. Observe que estamos comprando baixa e vendendo alta. Essas transações no estoque geram fluxo de caixa e podem dar origem a um lucro proporcionando o straddle não perde muito valor. O CUSTO DE ESCALAR THETA DECAY Se o acima soa demasiado bom ser verdadeiro, assim é, há um prendedor no formulário da deterioração de Theta. Sabemos que as opções de longo decadência como o tempo passa e esta é a questão comerciantes enfrentam com scalping gama. As longas chamadas e puts que compõem o straddle vai decair por uma certa quantidade cada dia. Se o estoque não se move para cima e para baixo o suficiente, a decadência tempo no straddle será maior do que os lucros das negociações de ações. Quando gamma scalping, você quer um estoque que se move muito durante o curso do comércio. Os gregos opcionais trabalham juntos em vez de isolados. Theta e Vega têm uma relação distinta. Se a volatilidade implícita for elevada, o valor temporal incorporado nas opções será elevado. Portanto, as opções com alta volatilidade implícita terão uma taxa mais alta de decaimento de Theta. Faz sentido que será mais difícil para gamma couro cabeludo em um estoque com alta volatilidade implícita, como o estoque terá de se mover muito mais, a fim de compensar as perdas de tempo decadência. Também faz sentido que um bom tempo para gamma couro cabeludo é quando a volatilidade implícita de um estoque está na extremidade inferior do seu intervalo de 12 meses como as opções que você está comprando será mais barato e você vai precisar de menos movimento no estoque para cobrir a Decadência Theta. LEVANDO JUNTOS GAMMA SCALPING, MARKET MAKERS E VOLATILIDADE IMPLÍCITA Dan Passarelli escrever um artigo muito bom sobre TheStreet que vou citar a partir daqui: Os criadores de mercado (membros de câmbio que fornecem liquidez) são os principais jogadores na arena gamal-scalping. Como eles tomam o outro lado dos comércios públicos, eles hedge os deltas e, posteriormente, couro cabeludo gamma de opções de opções longas. Quando os criadores de mercado acham que não podem cobrir sua teta por escalpelamento gama, porque o estoque subjacente não está experimentando o suficiente oscilação de preço real, eles são incented para tentar vender suas opções para sair do comércio perdedor. Abaixam seus lances e oferecem alguns para tentar atrair compradores. Se isso não funcionar, eles os abaixam mais. Todo o tempo, isso reduz a volatilidade implícita options8217. De certa forma, o escalpelamento gamma dos criadores de mercado une a volatilidade implícita e histórica. Se o estoque não estiver movendo o suficiente (isto é, a volatilidade histórica é muito baixa) para os fabricantes de mercado para cobrir a teta, eles reduzem seus mercados (isto é, reduzem a volatilidade implícita). Mesmo que você não pode estar disposto ou capaz de se envolver em scalping gamma, espero que agora você tem um pouco mais de uma compreensão de como funciona o mercado de opções e como os diferentes jogadores se encaixam. Você pode ler um pouco mais sobre gamma scalping aqui no Futuresmag e aqui no fórum Elite Trader. GAMMA-DELTA NEUTRAL TRADING Agora que sabemos um pouco sobre scalping gama e delta neutro comércios, o próximo passo seria aprender sobre a neutralização tanto delta e gama. Eu não vou entrar em detalhes aqui como enquanto a teoria por trás da idéia é som, Im não convencer isso funcionaria na prática. Se você estiver interessado em ler um excelente artigo sobre o assunto, você pode fazê-lo aqui. Excelente artigo Uma coisa que eu pensei em mencionar embora. Como você disse que os condores de curto prazo têm maior risco gama. Mas sempre há um flip-side. Don8217t os condores de longo prazo têm maior risco vega do que seus contrapartes de curto prazo Assim aren8217t você apenas trocando um risco (gamma) por outro risco (vega) quando você alternar de um condor semanal para um condor mensal